长阳科技IPO能否闯关成功?负债率远超同行 研发投入低且深陷

  • 作者:匿名
  • 日期:2019-12-03 09:35:19
  • 阅读量:3003

摘要:长阳科技首次公开募股的发起人是华安证券。韩国三星对长阳科技成果的成长不可或缺。对此,长阳科技解释称,在2017年获得韩国三星的直接供应认证后,该公司功能薄膜片的供应大幅增加,毛利率下降至稳定状态。长阳

(China.net.com.cn.com.cn)科委股票上市委员会近日宣布,宁波长阳科技有限公司(以下简称“长阳科技”)将于9月26日接受上海市委的审计。

随着科创办上市,长阳科技计划发行不超过7064.22万股,计划筹资5.2937亿元,其中54%将用于年产9000万平方米的bopet高端反光功能膜项目。长阳科技首次公开募股的发起人是华安证券。

根据公众信息,长阳科技是一家拥有高分子功能膜的高科技企业。其主要产品包括反射膜、背衬膜、光学膜等高性能功能膜。其产品广泛应用于液晶显示器、半导体照明、新能源、半导体柔性印刷电路板等领域。

2016 -2018年1-6月和2019年,长阳科技分别实现3837.74万元、4674.62万元、6910.3万元和3754.1万元。净利润分别为2674.4万元、2532.36万元、8887.54万元和5703.07万元。

韩国三星对长阳科技成果的成长不可或缺。China.com财经记者注意到,韩国三星成为长阳科技的客户后,功能性薄膜片销量大幅增加,2018年功能性薄膜片销量从171,600元增至78,169,800元,销售收入份额从0.05%增至11.67%,该产品毛利率从74.36%降至23.37%。对此,长阳科技解释称,在2017年获得韩国三星的直接供应认证后,该公司功能薄膜片的供应大幅增加,毛利率下降至稳定状态。

长阳科技招股说明书还显示,公司出口销售额占比较高,报告期内享受的退税分别为1032.22万元、933.37万元、1452.37万元和342.9万元。同期,计入当期损益的政府补贴分别为751.5万元、689.05万元、1074.10万元和786.7万元,分别占当期净利润的28.24%、27.57%、12.09%和13.48%,占当期净现金流量的7.75%、119.04%、6.55%和9.40%

长阳科技表示,如果国家出口退税政策调整或未来出口退税率下降,政府补贴金额发生较大变化,将对其经营成果产生一定影响。

资产负债率远远超过行业平均水平

2016 -2018年1-6月和2019年,长阳科技资产总额分别为1008.6625亿元、1148.9694亿元、1317.4143亿元和1300.7801亿元。总资产和负债分别为8.19118亿元、625.9167亿元、705.2617亿元和631.5653亿元。资产负债率分别为81.21%、54.48%、53.53%和48.55%,同期同行业平均值分别为25.05%、28.7%、31.96%和33.54%。

同期,长阳市的技术流量比例分别为0.56、1.65、1.27和1.26。速效比分别为0.47、1.44、1.31和1.08。利息保护倍数分别为1.63、2.13、5.78和7.27。长阳科技表示,上述三项指标明显不同于同行业上市公司的平均水平。主要原因是:第一,同行业的公司都是中国上市公司,其融资渠道和资本实力明显强于公司,而公司的融资渠道相对单一,主要是通过债务融资来满足资本需求。第二,同行业上市公司在业务构成、产品结构和应用领域、业务规模等方面存在一定差异,这使得同行业上市公司的上述指标差异很大。三、宇星股份的各项指标大大提高了同行业上市公司的平均水平。

长阳科技不仅负债率高,而且财务成本率也高于同行。2016 -2018年1-6月和2019年6月,公司财务支出分别为3102.44万元、2761.84万元、1993.46万元和1049.19万元。财务费用率分别为8.16、5.91、2.81和2.83,同行业上市公司的平均值分别为0.13、0.12、0.37和1.34。对此,长阳科技指出,该公司是非上市公司,生产经营所需资金除自身积累外,主要依靠银行贷款。因此,财务费用率一般高于同行业上市公司。

据了解,2016 -2018年1-6月和2019年,长阳科技的长期贷款余额分别为1.464582亿元、2.784582亿元、1.524582亿元和794582万元。利息支出分别为3094.03万元、2523.6万元、2113.6万元和1025.6万元。

此外,长阳科技还面临大量资产抵押和质押带来的持续经营能力风险。截至2019年6月30日,抵押固定资产账面价值为47661.4万元,占固定资产账面价值的82.56%,抵押无形资产账面价值为8111.2万元,占无形资产账面价值的93.44%,质押应收账款账面价值为3092.63万元,占应收账款账面价值的12.97%。

长阳科技指出,公司上述抵押和质押资产主要是土地、厂房、机械设备和应收账款,是公司生产经营的必备资产。如果公司不能按时足额偿还上述债务,将面临银行和其他抵押人依法限制或处分资产的风险。此外,如果公司未能妥善合理安排资金,将面临上述债务偿还导致公司流动性不足的风险,对公司持续经营能力产生不利影响。

R&D的消费率低于行业平均水平

与同行业相比,长阳科技也有一个略微滞后的绩效指标,即R&D成本率。招股说明书显示,2016年至2018年和2019年1月至6月,长阳科技研发支出分别为1045.3万元、2157.76万元、2773.43万元和1361.4万元,分别占营业收入的2.75%、4.62%、3.96%和3.63%,同行的平均研发率分别为5.22%、5.96%和5.64%

对此,长阳科技解释称,该公司是非上市公司,成立时间短,资本实力有限。有限的资本需要平衡研发和生产。未来,随着公司盈利能力的大幅提高,公司将不断增加研发投资,公司研发成本率将大幅提高,达到并超过同行业上市公司的水平。

北京商报今天在报道中指出,长阳科技过去三年在R&D的累计投资仅占过去三年累计营业收入的3.8%。然而,科技创新局在R&D投资方面为上市公司明确设定了财务目标,包括“过去三年R&D累计投资占过去三年累计经营收入的15%以上”不难看出,目前R&D对长阳科技的投资远未达到15%。对此,长阳科技表示,“作为一家未上市的新材料制造企业,公司需要在资金相对有限的情况下,兼顾技术研发与生产经营。”

除了R&D的低成本率,长阳科技还存在专利诉讼的风险。

据披露,2017年5月和8月,日本东丽向深圳市中级人民法院提起民事诉讼,要求法院以公司侵犯其发明专利权zl201180005983.2和zl200580038463.6为由,责令公司停止侵犯其发明专利权,并支付550万元和2060万元的赔偿金

虽然深圳中级人民法院在国家知识产权专利复审委员会宣布“发明专利权”无效后驳回了日本东丽的诉讼,但随后日本东丽又向北京知识产权法院提起诉讼,将国家知识产权专利复审委员会告上法庭,公司作为第三方参与诉讼。

2019年6月13日,北京知识产权法院驳回了日本东丽撤销国家知识产权专利复审委员会第34983号无效宣告审查决定的诉讼请求。7月3日,北京知识产权法院发布(2018)北京市第73分院发布的第3835号行政判决,决定撤销中华人民共和国国家知识产权局专利复审委员会关于无效宣告请求审查和请求新判决的原决定。国家知识产权局就北京知识产权法院的裁决向中华人民共和国最高人民法院提起上诉。作为原审第三人,该公司还向中华人民共和国最高人民法院提起上诉。

长阳科技指出,如果公司在专利zl201180005983.2的诉讼中败诉,根据2017年5月20日日本东丽就专利zl201180005983.2向深圳市中级人民法院提起的民事诉讼,日本东丽共提起侵权损害赔偿及其他费用550万元,占公司2018年销售收入的0.80%。同时,根据公司2019年上半年销售djx300p产品产生的收入和毛利,估计如果公司因败诉而停止生产和销售诉讼相关产品,当年的收入和毛利将分别减少到1492.8万元和767.4万元。

第二名股东的代理人受到了上海证券交易所的质疑

长阳科技及其股东代表在业内引起了广泛关注。6月21日,上海证券交易所网站披露了对长阳科技首轮质询的回复。股东持股成为上海证券交易所关注的焦点。7月29日披露的第二轮回复显示,上海证券交易所就此问题进行了另一次调查。上海证券交易所要求长阳科技解释为何自2017年8月以来,该公司的第二大股东陶冯春继续增持股份以取代发行人的股份。陶冯春、黄新源、姜林波是否有关联,当黄新源、姜林波代表陶冯春收购发行人股份时,陶冯春是否与转让人有关联,是否有利益转让结合受让价格进行说明。

长阳科技回复称,2017年6月前,陶冯春通过长阳控股间接持有公司股份。此后,陶冯春计划通过接受长阳控股持有的公司股份实现自然人的直接所有权。考虑到他的个人实际上控制或拥有更多的公司,他不愿意直接以自己的名义持有更多的公司股份。因此,从2017年6月至11月,陶冯春通过其控制下的宁波立德腾达燃料能源有限公司、宁波利通石化有限公司及其员工的账户将姜林波和黄新元进行了转账。上述两人代表陶冯春通过新的三板交易系统购买了公司股份,共计1700万股,转让的股份来自陶冯春及其关联方间接持有的公司股份。

姜林波是陶冯春侄女的配偶,在陶冯春控制的宁波长虹工作。除此之外,陶冯春、黄新源和姜林波没有其他关系。转让方为陶冯春及其协同行动人员控制的企业,与陶冯春有关联。

黄新元和蒋林博代表陶冯春转让的公司股份平均转让价格分别为6.58元/股和7.44元/股,这是基于公司最近一次增资(6.80元/股)的价格和公司同期股份的交易价格。因此,不存在利息转移的情况。

今年1月1日,陶冯春恢复了委托给黄新元和江林博的股份,以消除他人代持股份的情况。

此外,长阳科技股份的频繁转让也受到了上海证券交易所的质疑。2010年11月,发起人长阳控股成立长阳有限公司,长阳科技的前身。长阳控股于2016年1月和2017年8月至12月通过协议转让退出。报告期内,长阳科技控股股东金亚东进行了多次股权转让。上海证券交易所要求该公司解释原因。

长阳科技答复称,报告期内,公司控股股东金亚东进行了多次股权转让,主要是因为金亚东除了对公司的投资外,没有投资或拥有其他实际经营的经营实体。自2010年金亚东成立长阳有限公司以来,为了改善公司运营,他将主要精力投入到公司的生产经营和技术创新上,并全面负责发行人的采购、生产、销售、技术研发等工作。随着新产品的不断开发和生产过程的稳定成熟,公司的生产经营逐步改善,进入良性运行。在此期间,除了公司的工资,金亚东没有其他资金和收入来源。为了满足改善家庭生活和外国投资的资金需求,金亚东转让了该公司的部分股份。

(责任编辑:胡景玲)

山西十一选五开奖结果 湖南幸运赛车 甘肃快三 广东快乐十分app 山东十一选五

    (作者;匿名)